最近，中国部分CRO/CDMO领域企业已开始公布2021年的业绩，包括本土巨头药明系列。在过去的一两年里，CRO/CDMO企业在股市江湖上经历了戏剧性的变化，海水火焰，跌宕起伏。走出天下祭坛，唱衰和欢呼，在CRO在股票战争中，也有很多植被，杯弓蛇影。但正是这些真实而强烈的反应反映了该行业的关注程度。本文梳理了一些已在当地披露的内容CRO/CDMO2021年企业业绩客观理性地分析了这些企业2021年的经营状况、业务能力和增长动力。虽然很难，但我们从疯狂的沙子到黄金。CRO/CDMO在这个领域，过去哪个企业体现了足智多谋？哪一个会脱颖而出？

收入增长均超过30%，海外业务市场较大

本文梳理了部分本地已披露的部分CRO/CDMO2021年企业业绩、数据源年报或业绩快报。

药明康德：

根据药明康德发布的年报，2021年营业收入约为229.02亿元，同比增长38.5%；属于上市公司股东的净利润约为50.97亿元，同比增长72.19%、收入、净利润均取得新突破。这是公司自2018年以来在2018年以来的一次新突破。A股和H股票上市后，收入首次突破200亿元大关，与2018年相比，96.142018年净利润首次突破50亿元，是2018年22.61亿元的2.2倍多。

从业务角度看，在五大业务板块中，除了细胞和基因疗法CTDMO除业务略有下降外，药明康德其他板块均实现稳增长。其中，化工业务实现收入140.87亿元，同比增长46.93%，测试业务实现收入45.25亿元，同比增长38.03%，生物学业务实现收入19.85亿元，同比增长30.05%、细胞和基因疗法CTDMO业务实现收入10.26亿元，同比下降2.79%，国内新药研发服务部实现收入12.51亿元，同比增长17.47%。可以看出，化学业务仍然是其业绩的顶级。由于公司在2021年完成了31万多个新化合物的合成，使早期小分子新药研发客户成为公司下游业务部门的重要交通入口。针对国内新药研发服务业务，药明康德预计2022年收入将下降。原因委婉地解释说，国内新药研发服务部业务将于2022年迭代升级，以满足客户对国内新药研发服务的更高要求，也许是CDE以临床价值为导向的新药研发政策开始实施。药明康德表示，2022年将是细胞和基因治疗业务发展的转折点。自去年下半年以来，生物医学概念股一直处于低谷，每个概念股都处于低谷CRO2022年，公司对医药股份、股权、基金压，预计2022年将有新的突破。

从市场角度看，2021年，国际市场是药明康德的主战场。其中，美国客户的收入来自美国。121.46亿元，同比增长37.1%；来自欧洲客户的收入37.19亿元，同比增长40.3%；来自中国客户的收入58.02亿元，同比增长40.0%；来自其他地区的客户收入12.34亿元，同比增长40.7%。药明康德作为当地巨头，充分发挥全球布局和产业链布局的优势，通过全球联动及时保证业务连续性。报告期内，公司通过全球31个运营基地和分支机构，为全球30多个国家的5700多个活跃客户提供服务。

药明生物：

2021年药明生物实现营业收入102.90亿元，同比增长83.3%；净利润35.09亿元，同比增长110.9%。

从业务角度看，公司表示，2021年推动公司业绩增长的主要因素有几个：一是生产业务收入显著增长；二是新非新冠综合项目推动收入和市场份额增长；三是实施现有新冠项目带来的订单；四是实施跟随和赢得分子战略，增加更多临床后期项目，提高近期收入；五是提高产能利用率和运营效率。

从市场角度看，药明生物的收入主要来自国际市场，在欧洲市场上增长强劲。数据显示，北美收入占比。50.8%，同比增长110.9%；欧洲比例22.1%，同比增长409.7%；中国占比24.4%，同比增长2%，其他地区占比2.7%，同比增长23.2%。作为药明系，药明生物也瞄准了世界，目前公司已与世界20大制药企业合作。

此外，药明生物此前的两家公司被列入商务部未经核实名单（UnverifiedList）这件事也有望尽快得到解决。药明生物首席执行官陈志生在最近的媒体沟通会议上透露，商务部初步同意其在中国的机构对接两家实体公司现场检查，如中美商务部完成现场检查，预计将提上议事日程，尽快消除对公司的负面影响。

博腾股份：

2021年，公司实现营业收入31.05亿元，同比增长50%，收入规模创历史新高；实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比增长61%。

报告期内，公司收入贡献主要来自核心业务板块原料药CDMO业务，实现营业收入30.69亿元，同比增长51%。CDMO业务，实现从0到1的突破，实现营业收入2016万元。基因细胞治疗CDMO营业收入1387万元，比去年同期增长897%。

从客户所在地来看，欧洲市场作为公司最大的市场，2021年营业收入同比增长40%；第二、三大市场分别是北美市场和中国市场，报告期内营业收入分别大幅增长71%和110%。随着客户管道和产品管道的不断丰富和扩张，以及R&D技术能力和产品交付能力的进一步提升，公司面向国内外市场的整体业务实现了持续快速的增长。这也是自2018年以来的进一步推进CDMO端到端一站式服务平台战略转型，进入业绩拐点后，公司连续第三年业绩高增长。

康龙化成：

康龙化成2021年实现营业收入74.44亿元，同比增长45.00%；母公司净利润16.61亿元，同比增长41.68%CMC（小分子CDMO）服务、临床研究服务、大分子、细胞和基因治疗服务。

在市场方面，康龙2021年的主要收入来自北美市场，北美客户的收入占比64.20%，欧洲客户(含英国)的收入占%15.63%，中国客户的收入占%17.13来自其他地区的客户的收入占%3.04%。公司约90%的收入来自包括世界前20大制药企业在内的客户，其中来自世界前20大制药企业的客户收入占公司营业收入的比例18.972021年，公司积极拓展客户群，引进800多个新客户。

泰格医药：

2021年1月1日，泰格医药公司-202112月31日实现营业收入52.14亿元，同比增长63.32%；母公司净利润28.74亿元，同比增长64.26%。泰格医药专注于为新药研发提供全过程临床试验专业服务的合同研究机构(CRO)，为全球医疗器械创新企业提供全面、全面的临床研究解决方案。主要产品为临床试验技术服务、临床试验相关服务和实验室服务。

美迪西：

根据美迪西业绩快报，2021年营业收入显示，11.67亿元，同比增长75.27%；归母净利润2.82亿元，同比增长117.93%。报告期内，受益于国家对医药产业政策的不断鼓励和制药企业对创新药物研发投入的不断增加，公司在优化业务结构的同时，紧紧把握临床前CRO市场发展机遇、客户开发能力和订单承接能力同步提升。

昭衍新药：

根据昭衍新药此前发布的业绩快报，2021年营业收入为15.17亿元，同比增长40.99%；归母净利润5.57亿元，同比增长76.83%。赵燕新药表示，公司始终加强技术创新，率先建立行业创新药品评价技术平台，规范化。继续加强对创新药品和新技术平台原创创新的研发支持，赢得创新研发企业的信赖。全年新签约订单超过28亿元。截至报告期末，手头订单超过29亿元。

其他CRO/CDMO企业还将陆续披露业绩，后续跟踪进一步补充说明。

CRO/CDMO企业的增长动力

一批中国早期CRO/CDMO受国外制药企业影响，企业成长迅速。虽然起步较晚，但发展迅速。预计2021年中国医药研发投资外包比例将为39.42026年提高%49.92021年，全球医药研发投入外包比例将为%，43.02026年提高%52.7%。

近两年本土CRO/CDMO企业纷纷拔地而起，强势来袭。CRO/CDMO除了降低成本和提高效率的作用外，企业还可以快速成长，这在很大程度上得益于全球医药市场的不断扩张、国内医药新政策对创新的支持、中国本土医药创新能力的提高。

降低成本和提高效率的作用定位：在研发成本和专利悬崖的双重压力下，受自身研发人才限制的影响，制药企业逐渐倾向于选择医药研发生产外包服务，降低药品研发成本。CRO/CDMO企业还可以提高研发效率，分担研发风险。这些角色被定位为CRO/CDMO市场发展提供了坚实的基础。

全球医药市场扩张：全球人口老龄化进程加快，慢性病患者规模扩大，医疗卫生总投资增加，全球和中国医药市场将继续发展，推动医药研发和生产投资的持续增长。未来，全球药品研发生产市场规模和中国药品研发生产市场规模有望保持良好增长，进一步发展CRO/CDMO发展提供了广阔的舞台。

政策因素：中国医药产业从模仿向创新的战略转变，中国医药医疗器械审批制度改革，上市许可人制度改革（MAH）、不断推进仿制药一致性评价、批量采购、创新药医保谈判等一系列政策，将带动国内创新药研发生产市场需求持续增长。

增强中国地方医药创新能力：一是增强和扩大制药企业创新能力CRO/CDMO需求，如新兴Biotech创新药物研发结构的兴起带动了创新药物研发结构的变化，促进了创新药物研发结构的变化CDMO市场需求增长；二是CRO/CDMO提高外包服务供应质量的创新能力，如以药明为代表的CRO/CDMO企业不断扩大优质业务，需求带动供给，供给促进需求，形成良性循环。